“业内普遍判断，短期供需格局未发生根本性改变，价格中枢存在支撑。”段绍甫说，“但当前宏观层面美联储政策信号及美元走势持续构成估值压力，地缘局势也存在不确定性，市场情绪高度敏感，行情波动风险不容忽视。”

  理性看待波动

  “算力金属”涨价之后，谁受益、谁承压？

  上游矿企率先受益。洛阳钼业储备有铜、钴、钼三大核心算力金属，2026年上半年实现营业收入1353.20亿元，同比增长42.78%；归母净利润161.52亿元，同比增长86.27%。云南锗业预计2026年上半年归母净利润5500万元至8000万元，同比增长148.31%至261.18%。中国有色集团上半年利润总额同比增长32.1%，旗下中色大冶铜绿山矿、铜山口矿加快智能化转型，排水、通风、提升系统实现远程集控，电机车无人驾驶进入常态化运行。

  但中下游企业承压明显。相较于上游矿产企业享受价格红利，中下游封测、PCB及光模块厂商面临原材料成本持续抬升的困境。磷化铟衬底作为光模块企业不可或缺的材料，6英寸高端产品已从8000元/片涨至1.8万—2.8万元/片，涨幅超过250%。锡价上涨导致下游焊料企业大面积成本倒挂，采购端转向刚需观望。

  面对价格上涨和供给压力，段绍甫认为，需在3个层面作出调整。

  一是提升产品品质适配能力。算力产业链对材料的高纯度、定制化要求，与传统标准化供给存在错配。企业应着力提升产品品质和一致性，在产能约束下做精做深，更好满足高端制造对材料的高品质需求，以差异化供给提升市场竞争力。

  二是强化上下游供需对接。上游原材料涨价对中下游用户形成成本压力，部分应用终端开始寻求替代材料或调整库存。上下游还应建立更紧密的供需对接机制。

  三是多元化布局资源保障渠道。算力相关的铝、锡等品种，其上游矿产资源对外依存度较高，海外供应扰动频繁已是新常态。企业应在海外权益矿、再生回收、长协采购等方面形成组合安排，增强供应链韧性。

  展望后市，陈学森认为，未来核心观察变量在于新兴产业需求落地节奏、全球矿产供给释放进度以及大宗商品市场整体环境，各方需理性看待波动，密切跟踪产业链动态。